券商看市 | 淡季动销稳健,看好白酒中秋旺季表现;厂商积极去库存,静待消费好转
国海证券：淡季真实动销延续稳健趋势，看好白酒中秋旺季表现
(资料图片仅供参考)
5月以来行业数据及端午假期数据平淡，引发市场担忧，并线性外推担忧中秋旺季表现。一方面，5-6月为行业淡季，波动较大是正常现象，且今年端午推迟，存在错位因素；另一方面，市场调研反馈多为经销商主观感受。行业当前仍处于淡季，销售端波动对酒企全年任务影响程度较小。
基于三方面因素明确看好今年白酒中秋旺季表现，白酒动销与消费场景联系紧密，预计今年中秋消费场景将全面恢复，不受外部因素限制，行业有望在去年低基数基础上实现弹性增长；今年中秋国庆相连，假期较长，预计返乡人数增加，走亲访友场景增加，有望放大需求；过去三个传统节日2022年春节以及中秋，2023年春节礼赠消费相对疲软，今年中秋礼赠消费预计也将快速修复，提振板块情绪。
西南证券：白酒静待消费好转
一线名酒和地产酒较为稳健，次高端依然有压力：2023年春节消费较为理想，量价两旺。二季度开始，消费表现并不乐观，静待基本面回暖；4月份糖酒会期间反馈并不乐观，加上4、5月份消费数据表现疲软，行业整体承压。目前看，高端、地产酒受益于宴席等，量较去年同期增加，批价稳定略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待消费好转；重点推荐高端和部分地产酒。
中泰证券：白酒厂家和商家积极去库存
当下的消费环境处于弱修复，商家盈利偏低，以低价走量为主，积极去库存。考虑到白酒的需求变化不大，中长期来看需求以及价格带相对较稳，中长期白酒的发展有相对优势。与此同时，我们参加了泸州老窖上海的交流，部分专家指出：未来中国的服务消费前景广阔。考虑到白酒既有产品的消费属性，亦有服务的消费属性，中长期白酒依旧有望取得较好的发展。
中银证券：白酒复苏改善方向不变，集中度延续提升趋势
回顾2018年下半年，市场过于担忧经济波动对需求的影响，导致股价出现了深度回调。但受益于集中度的提升、消费的棘轮效应和营销改革的制度红利，名酒有效抵御了经济波动。基于类似原因，我们判断2023年名酒有望给市场带来惊喜。如果剔除需求回补和渠道库存影响，二季度终端需求有改善态势，预计全年持续改善可期，下半年营收增速好于上半年。近期中国酒业协会发布了《2023中国白酒市场中期研究报告》，报告中提到，对白酒产业而言，2023年总体上是短期不乐观，长期不悲观。产业将呈现缓增长、理性增长的趋势，预计下半年随着中秋、国庆两节的到来，价位在300元左右的中端产品市场是品牌企业重点发力的方向，有望率先走出低谷。名酒集中度未来仍有提升空间。上市公司营收占比从2021年50.7%提升到了2022年的53.3%，未来有望继续向上提升。重视次高端、大清香的机会，可深度全国化的品种增长确定性强。
平安证券：需求偏弱预期底部，关注中报个股分化
消费淡季持续，整体需求偏弱，市场信心不足，板块估值处于低位，但整体下挫空间有限。酒企经营仍然保持良性，回款进度表现良好，端午动销活动下，批价有所下调，整体价盘仍保持稳定，库存相较去年同期处于较优水平。从股东大会情况来看，多家酒企态度积极，对年度目标实现信心充足。目前居民消费意愿仍在筑底，静待修复。我们认为目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平，且行业具备穿越周期的能力，建议立足长期战略布局，同时关注中报个股业绩分化情况。
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（搜狐酒业综合7月10日各大券商研报整理，编辑/魏茹）
